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彭博社:全球竞相宽松 充沛资金青睐人民币资产

作者:admin发布日期:2020-03-31 21:17

  对于A股近期走出“独立行情”,方正证券首席宏观分析师陶川认为,目前A股具有“低估值、率先走出疫情、政策刺激先落地”三大优势,2020年将跑赢全球。

  即使把疫情因素排除在外,中国资产亦有诸多吸引国际投资者的特质。在美联储打出“降息火箭炮”的背景下,人民币资产的投资价值正在获得越来越多的认可。

  彭博综合采访的摩根资管、瑞银资管、百达资管、法巴银行和富达国际基金等投资人士显示,随着美国重新迈向零利率,中国的政策空间更充裕,在人民币相对稳定预期加持下,股债市均具有吸引力,特别是丰厚的中美利差之下,将积极增持中国债券资产。

  “我们认为对外国投资者来说,中国债券的收益率仍颇为丰厚,加上相对稳定的货币,现在是一个良好的进入时点,”百达资产管理公司大中华区债券业务主管Cary Yeung称。他认为中国债券和资产相关性较低,对市场波动也较不敏感,都令国债和国开债的优势仍在。

  他指出,进口收缩、中短期出境旅游的减少、以及中国和美国等发达市场利率分化的加大,都将支持人民币稳定; 随着美国开启宽松周期,中国宽松货币政策刺激经济的空间更为宽裕,并且不会刺激人民币贬值。他并表示,油价暴跌减轻了通胀的压力,人行宽松力度或许不如美联储如此猛烈,但宽松周期有望持续更长时间,并推动债券收益率进一步下行。

  瑞银资管和摩根资管表示都在买进中国债券,贝莱德也计划增持;瑞银资管亚太固定收益主管Hayden Briscoe称,“我们正在买进中国的在岸和离岸债券,”他指出,随着美元承压,中国央行料会努力将美元兑人民币维持在6.95-7左右。“在全球避险的环境下,很多的波动率都在上升,但是人民币具有不错的韧性。”

  他认为中美国债利差将从现在开始压缩,“下半年预计利差将压缩到150个基点,如果情况变得更糟糕,预计会到100个基点。”

  中国金融市场在经历前几年的深度调整和巨幅波动之后,在本轮国际市场动荡之中,反而看似更加稳定。人民币汇率去年受贸易战刺激而“破7”,今年以来则在7元上下保持双向波动,对一篮子汇率更是强势攀升,彭博模拟的人民币实时篮子指数周二已升至10个月高点的94.5, A股今年表现强于美股,对比下挫26%的标普500指数,上证综指跌幅仅不到9%;国债市场上,中美10年期国债利差落在约190个基点的逾六年高点附近。

  随着境内疫情放缓,中国金融市场近来的平稳运行也让中国央行货币政策坚持以我为主,尽管美联储自3月来两度紧急降息150个基点,本周中国央行仍维持MLF利率不变,分析料未来政策将“小步慢跑”。

  “中国的利率仍有空间走低,因为如果欧美限制旅行并将重心转向控制疫情,中国的经济前景料会恶化。” 安本标准投资组合经理Edmund Goh对彭博表示,他称安本正在长端建仓,并且寻求进入亚洲中资美元债市场的机会。

  摩根资管称自疫情爆发以来就已经在增持中国债券,“我们会继续关注政策性银行债,这在短期内是不会改变的。”其固定收益投资组合经理Jason Pang对彭博表示。

  周一公布的中国经济数据让投资者大跌眼镜,受到疫情冲击,中国经济遭遇了历史性滑坡,1-2月的工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资的同比降幅均远超分析师预期。

  法巴银行和贝莱德都建议在债券长端增加仓位;贝莱德基金经理刘鑫倾向5年或以上的债券,法巴大中华区环球市场部主管孙鸿志称,从交易角度出发,sell-off(抛售)之后就是比较好的增持窗口。

  境外投资者在今年2月净买入了至少755.6亿元中国债券,创五个月来最多,核心品种为国债和政策性金融债。截止2月末总持债规模达2.28万亿元。

  上周五受国际美元流动性紧张等影响,分析师称外资曾一度抛售国债,百达资管的Cary Yeung表示,中国债券市场上外资持有比例仍低,且中国经济周期和全球经济体的相关性较低,近期的卖压并不会产生实质性影响。

  疫情冲击下,中国誓言既要彻底战胜疫情,还要完成既定经济社会发展目标任务,虽然经济学家们已经纷纷下调对中国增速的预期,但投资者同时看到一些机遇。富达国际中国区股票投资主管周文群认为,经过快两年的贸易战准备,很多企业已做好应对措施,“全球大跌对中国企业的国际收购兼并反而是利好。”

  “从资金面的角度,全球央行势必加大放水力度,资金倾向于追逐成长性高的公司。中国、美国的高质量公司还是最有吸引力,其他市场有被边缘化的风险。”周文群称,并表示A股相对全球市场的吸引力更高,不过估值的分化会继续加大,“我们会更谨慎的审视标的的‘性价比’。”

  丰盛金融集团资产管理部董事黄国英认为,中国表现强于外围可能才刚刚开始,因为现在中国相对安全,且已开始正常化上班,受疫情影响相对小。

  但疫情和油价双重裹挟之下,国际环境日趋复杂,香港中资基金业协会杜洋指出,投资者焦虑、恐慌之际肯定会撤离风险资产,中国资产也不例外。从更长期来看,中国在这次疫情中展现出来的治理能力,在经济复苏之后也会增加国际投资者的配置信心。

来源:未知
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